Elon Musk valuta la fusione fra Tesla e SpaceX

Elon Musk ha confermato di stare valutando la fusione tra Tesla e SpaceX, le due più grandi aziende che guida. Durante la chiamata sugli utili trimestrali di SpaceX, il miliardario ha annunciato che entrambe le società hanno costituito comitati speciali di amministratori indipendenti per esaminare l’operazione, su richiesta degli azionisti. «Penso che sarebbe una buona idea», ha detto Musk, precisando però che i comitati non hanno ancora raggiunto un accordo e che «nessuno dovrebbe dare la fusione per scontata». Al punto di incontro tra le due società, ha spiegato, c’è l’AI, la robotica, la progettazione di chip e il progetto congiunto Terafab per la produzione di semiconduttori. L’annuncio arriva pochi mesi dopo il debutto in Borsa di SpaceX, avvenuto a giugno con la più grande IPO della storia, che ha portato Musk a diventare il primo «paper trillionaire» del mondo.

I numeri in gioco sono senza precedenti. Tesla vale circa 1.500 miliardi di dollari e SpaceX circa 2.000 miliardi, per un gruppo combinato da 3.500 miliardi che sarebbe la più grande fusione societaria della storia. Il mercato ha accolto l’annuncio con entusiasmo, con le azioni SpaceX in rialzo dell’8% nelle contrattazioni dopo la chiusura di Borsa. Musk stesso ha però avvertito che a Tesla servirà il voto favorevole di almeno il 50% di tutte le azioni, non solo di quelle rappresentate all’assemblea, una soglia che ha definito «molto alta da raggiungere».

La spinta verso l’unione arriva soprattutto dal business dell’intelligenza artificiale. SpaceX è tornata in utile per la prima volta dalla quotazione al Nasdaq di giugno, con ricavi trimestrali di 14,6 miliardi di dollari, più che raddoppiati su base annua. Il segmento AI della società, nato dall’acquisizione di xAI, ha incassato 7,5 miliardi di dollari superando per la prima volta Starlink, grazie agli accordi per l’affitto di capacità di calcolo ad aziende come Anthropic e Google. Investimenti ingenti, 16,4 miliardi in un solo trimestre, con una capacità di calcolo arrivata a 1,7 gigawatt, quasi il triplo rispetto all’anno precedente, con l’obiettivo di aggiungerne altri 10 entro il 2027.

Restano ostacoli significativi. Musk, che possiede circa il 48% di SpaceX e il 20% di Tesla, si è definito una «parte in conflitto» e per questo non partecipa alle discussioni dei comitati, descrivendo la situazione come «una sorta di strana danza kabuki in cui due gruppi parlano e io non posso essere nella conversazione». Gli analisti segnalano anche complicazioni regolatorie e di sicurezza nazionale, considerando i contratti militari di SpaceX con il governo statunitense e la presenza industriale di Tesla in Cina con lo stabilimento di Shanghai.

Sul fronte degli esperti, l’analista di Barclays Dan Levy ha ipotizzato che SpaceX potrebbe agire come acquirente principale in un’operazione interamente azionaria, una struttura che permetterebbe a Musk di consolidare il controllo sulle iniziative AI chiave, dal robot umanoide Optimus di Tesla al chatbot Grok. Secondo le stime di consensus citate da Barclays, Tesla potrebbe generare 12 miliardi di dollari di flusso di cassa nel 2030, a fronte di 17 miliardi assorbiti da SpaceX, dove il flusso positivo arriverà non prima del 2031: la fusione consentirebbe di usare la capacità finanziaria di Tesla per sostenere gli investimenti spaziali.

La mossa si inserisce in una strategia più ampia di consolidamento dell’impero Musk. Lo scorso febbraio SpaceX ha acquisito xAI, portando sotto lo stesso ombrello il chatbot Grok e la piattaforma social X, e in gennaio Tesla ha investito circa 2 miliardi di dollari in una controllata AI di SpaceX. Il prossimo appuntamento è fissato per la sera del 21 ottobre, quando Tesla pubblicherà i propri risultati trimestrali. Gli investitori saranno attenti a eventuali dettagli sul percorso della fusione e sui termini dell’operazione, a cominciare dal rapporto di conversione tra le azioni delle due società, il dato che deciderà quanto varrà davvero il colosso che Musk sogna di costruire.